Wachstum und Erhöhung der Margen
Im Geschäftsjahr 2019 konnte Siegfried den Umsatz erneut steigern, auf 833.5 Mio. Schweizer Franken. Die Siegfried Gruppe hatte adverse Fremdwährungseffekte zu verzeichnen; der Schweizer Franken hat gegenüber der für Siegfried wichtigen Währung Euro deutlich zugelegt. In der Folge lag das Wachstum in Lokalwährungen mit 6.9% über dem Wachstum in Schweizer Franken von 4.9%. Der Bruttogewinn ist mit 10.3% überproportional gewachsen, auf 172.7 Mio. Schweizer Franken.

Zum Halbjahresabschluss 2019 hat Siegfried die Core-Metriken eingeführt. Diese gliedern aussergewöhnliche Aufwendungen und Erträge in transparenter und gut nachvollziehbarer Art aus. Siegfried ist der Ansicht, damit den Marktteilnehmern einen besseren Einblick in die operative Leistungserstellung der Gruppe und einen besseren Vergleich zwischen Perioden zu ermöglichen. Siegfried verwendet die Core-Metriken zusätzlich zu Swiss GAAP FER als wichtige Kennzahlen für die interne Beurteilung der Konzernleistung. Die Überleitung von Swiss GAAP FER zu den Core-Ergebnissen findet sich im Abschnitt «Informationen für Investoren» auf den Seiten 57–59. Im Berichtsjahr wurden technische und nicht geldwirksame Effekte im Zusammenhang mit ausländischen Pensionsverpflichtungen und Effekte im Zusammenhang mit der Änderung des Schweizerischen Steuergesetzes für den Ausweis der Core-Kennzahlen korrigiert.

Der Core-EBITDA (CHF 140.7 Mio., +11.3%), Core-EBIT (CHF 89.2 Mio., +16.0%) und Core-Reingewinn (CHF 65.7 Mio., +18.5%) entwickelten sich positiv und stiegen im Vergleich zum Vorjahr relativ stärker als der Umsatz. Dies schlug sich in einer deutlichen Margenerhöhung nieder: Die Core-EBITDA-Marge betrug 16.9% (Vorjahr: 15.9%). Auch die Core-EBIT-Marge (10.7%) und die Core-Reingewinn-Marge (7.9%) konnten im Vergleich zum Vorjahr gesteigert werden.

Starkes Wachstum des Core-EBITDA
Der Umsatz von 833.5 Mio. Schweizer Franken setzt sich aus 638.6 Mio. Schweizer Franken Drug Substance- und 194.9 Mio. Schweizer Franken Drug Product-Verkäufen zusammen. Der Bereich Drug Substances ist mit +7.2% in Schweizer Franken (+9.0% in Lokalwährungen) stark gewachsen. Der Bereich Drug Products wies im Berichtsjahr in Lokalwährungen ein Wachstum von 0.5% auf (–2.0% in Schweizer Franken). Seit 2015 ist der Drug Products Bereich im Durchschnitt jährlich um 7.5% gewachsen, von 147.4 Mio. Schweizer Franken 2015 auf heute 194.9 Mio. Schweizer Franken.

Der Bruttogewinn konnte um 10.3% auf 172.7 Mio. Schweizer Franken gesteigert werden. Die Bruttogewinnmarge stieg um 1.0% Prozentpunkt auf 20.7%.

Die Marketing- und Vertriebskosten liegen im Vergleich zum Vorjahr praktisch unverändert bei 16.6 Mio. Schweizer Franken. Im für Siegfried wichtigen Bereich Forschung und Entwicklung fielen Kosten von 33.3 Mio. Schweizer Franken an, eine Erhöhung von 5.8 Mio. Schweizer Franken. Die Administrations- und allgemeinen Kosten beliefen sich auf Core-Stufe auf 38.1 Mio. Schweizer Franken, was einer Reduktion von 4.7 Mio. Schweizer Franken entspricht. Hier gilt es zu berücksichtigen, dass dieses Element der Overheadkosten am stärksten von Währungsfluktuationen betroffen ist. Der übrige Ertrag blieb im Berichtsjahr mit 4.5 Mio. Schweizer Franken leicht unter Vorjahr (6.7 Mio. Schweizer Franken).

In Summe resultiert ein Core-EBITDA von 140.7 Mio. Schweizer Franken, was einer Core-EBITDAMarge von 16.9% und einer Steigerung von +11.3% gegenüber Vorjahr entspricht.

Tieferer Core-Finanzaufwand, höherer Core-Reingewinn
Die Core-Aufwendungen für Fremdkapitalzinsen und Gebühren fielen mit 5.2 Mio. Schweizer Franken im Vergleich zum Vorjahr deutlich tiefer aus, dies obschon der Syndikatskredit im Berichtsjahr, insbesondere zur Finanzierung des Kaufs von eigenen Aktien, stärker beansprucht worden ist. Der Steueraufwand verhielt sich relativ zum Core-Reingewinn vor Steuern praktisch gleich wie im Vorjahr, bei einer künftig erwarteten effektiven Steuerquote von rund 20%. Damit resultiert ein signifikant höherer Core-Reingewinn von 65.7 Mio. Schweizer Franken, eine Steigerung von 18.5% gegenüber Vorjahr.

Cashflow und Reduktion des Nettoumlaufsvermögens
Der operative Cashflow vor Veränderung des Nettoumlaufvermögens lag mit 135.6 Mio. Schweizer Franken exakt auf Vorjahresniveau. Bei den Bewegungen im Nettoumlaufvermögen fällt auf, dass die Warenvorräte um 34.5 Mio. Schweizer Franken zugenommen haben. Diese temporäre Zunahme betrifft fast ausschliesslich Halbfertigfabrikate, also laufende Produktionsaufträge, die sich in Folgeperioden in Umsatz konvertieren werden.

In einer mittelfristigen Optik ist es der Siegfried Gruppe in den letzten drei Jahren gelungen, das Nettoumlaufvermögen relativ zum Umsatz deutlich zu reduzieren. Zu dieser Entwicklung haben vor allem zwei Komponenten des Nettoumlaufvermögen beigetragen: Die Warenvorratstage (die durchschnittliche Verweildauer im Warenlager) sanken von 171 Tagen 2017 auf 167 Tage im Berichtsjahr. Die Kreditorentage schliesslich stiegen von 41 Tagen 2017 auf 47 Tage im Berichtsjahr.

Die Investitionen in Sach- und immaterielle Anlagen sind mit 61.9 Mio. Schweizer Franken auf Vorjahresniveau stabil geblieben.

Für den Kauf von eigenen Aktien wurden 2019 netto 23.0 Mio. Schweizer Franken ausgegeben. Per Ende Jahr verfügt die Gesellschaft über 199 586 eigene Aktien, die zu einem durchschnittlichen Preis von 368.20 Schweizer Franken je Aktie erworben wurden. Zum Abschlusszeitpunkt wiesen die eigenen Aktien bei einem Aktienkurs von 469.00 Schweizer Franken einen Marktwert von 93.6 Mio. Schweizer Franken auf.

Zum Jahresende verfügt Siegfried über 25.4 Mio. Schweizer Franken an flüssigen Mitteln. Die ausstehenden Darlehen beliefen sich auf 135 Mio. Schweizer Franken. Damit betrug die Nettoverschuldung 109.6 Mio. Schweizer Franken. Zum Jahresende lag die Nettoverschuldung im Verhältnis zum Core-EBITDA bei 0.78. Der Eigenfinanzierungsgrad betrug 59.2%. Damit verfügt Siegfried über die notwendige Verschuldungskapazität zur Finanzierung weiterer Wachstumsschritte.

Der Verwaltungsrat beantragt der Generalversammlung vom 17. April 2020, den Nennwert von 27.00 Schweizer Franken pro Aktie um 2.80 auf 24.20 Schweizer Franken pro Aktie zu reduzieren und den Betrag der Nennwertreduktion von 2.80 Schweizer Franken pro Aktie anstelle einer Dividende auszuschütten.

Dr. Reto Suter
Chief Financial Officer

Steigerung der Margen
Auch im Geschäftsjahr 2020 konnte Siegfried trotz widrigem Umfeld den Umsatz erneut steigern, auf 845.1 Mio. Schweizer Franken. Die beiden wichtigen Fremdwährungen Euro und US Dollar haben sich im Berichtsjahr gegenüber dem Schweizer Franken stark abgewertet. Entsprechend gross war der Einfluss auf den Umsatz. In Lokalwährung betrug das Wachstum gegenüber dem Vorjahr 4.5%, in Schweizer Franken 1.4%.

Der Core-Bruttogewinn konnte auf 177.5 Mio. Schweizer Franken gesteigert werden, was einer leichten Verbesserung der Core-Bruttogewinnmarge von 20.7% im Vorjahr auf 21.0% im Berichtsjahr entspricht.

Der Core-EBITDA (CHF 149.4 Mio., +6.2%), Core-EBIT (CHF 94.3 Mio., +5.8%) und Core-Reingewinn (CHF 72.5 Mio., +10.4%) entwickelten sich positiv und stiegen im Vergleich zum Vorjahr relativ erneut stärker als der Umsatz. Dies schlug sich entsprechend in einer Margenerhöhung nieder: Die Core-EBITDA-Marge betrug 17.7% (Vorjahr: 16.9%). Auch die Core-EBIT-Marge (11.2%) und die Core-Reingewinn-Marge (8.6%) konnten im Vergleich zum Vorjahr gesteigert werden.

Die zum Halbjahresabschluss 2019 eingeführten Core-Metriken gliedern aussergewöhnliche Aufwendungen und Erträge in transparenter und gut nachvollziehbarer Art aus, um den Marktteilnehmern einen besseren Einblick in die operative Leistungserstellung der Gruppe und einen besseren Vergleich zwischen Perioden zu ermöglichen. Siegfried verwendet die Core-Metriken zusätzlich zu Swiss GAAP FER als wichtige Kennzahlen für die interne Beurteilung der Konzernleistung. Im Berichtsjahr wurden technische und nicht geldwirksame Effekte im Zusammenhang mit ausländischen Pensionsverpflichtungen, Effekte im Zusammenhang mit der Änderung des Schweizerischen Steuergesetzes und angefallenen Kosten für eine nicht realisierte Transaktion korrigiert. Zudem wurde für einzelne Mitarbeiterkategorien ein COVID-Bonus ausgerichtet. Da dieser ausserordentlich und nicht Bestandteil des bestehenden Vergütungssystems ist, wurde der Betrag im Ausweis der Core-Kennzahlen nicht berücksichtigt. 

Starkes Wachstum des Core-EBITDA
Der Umsatz von 845.1 Mio. Schweizer Franken setzt sich aus 647.8 Mio. Schweizer Franken Drug Substance- und 197.2 Mio. Schweizer Franken Drug Product-Verkäufen zusammen. Damit sind beide Bereiche auch in diesem Jahr in Schweizer Franken leicht, in Lokalwährungen erheblich gewachsen.

Der Core-Bruttogewinn konnte auf 177.5 Mio. Schweizer Franken gesteigert werden. Die Core-Brutto­gewinnmarge stieg auf 21.0%.

Die Core-Marketing- und Vertriebskosten liegen im Vergleich zum Vorjahr leicht tiefer bei 15.6 Mio. Schweizer Franken. Im für Siegfried wichtigen Bereich Forschung und Entwicklung fielen Kosten von 30.9 Mio. Schweizer Franken an, einer Reduktion und Normalisierung im Vergleich zum Vorjahr. Die Administrations- und allgemeinen Kosten beliefen sich auf Core-Stufe auf 39.2 Mio. Schweizer Franken, was ungefähr dem Vorjahresniveau entspricht. 

Der übrige Ertrag blieb im Berichtsjahr mit 2.4 Mio. Schweizer Franken leicht unter Vorjahr.

In Summe resultiert ein Core-EBITDA von 149.4 Mio. Schweizer Franken, was einer Core-EBITDA Marge von 17.7% und einer Steigerung von +6.2% gegenüber Vorjahr entspricht.

Tieferer Core-Finanzaufwand und höherer Core-Reingewinn
Der Core-Finanzaufwand fiel mit 4.1 Mio. Schweizer Franken im Vergleich zum Vorjahr deutlich tiefer aus, dies obschon der Syndikatskredit im Berichtsjahr, insbesondere zur Rückzahlung des Hybriden Bonds stärker beansprucht worden ist. Der Steueraufwand war in absoluten Zahlen praktisch gleich wie im Vorjahr. Damit resultiert ein signifikant höherer Core-Reingewinn von 72.5 Mio. Schweizer Franken, eine Steigerung von 10.4% gegenüber Vorjahr.

Cashflow aus operativer Tätigkeit, Free Cashflow und Cashflow aus Finanzierungstätigkeit
Der operative Cashflow vor Veränderung des Nettoumlaufvermögens lag mit 153.4 Mio. Schweizer Franken deutlich über Vorjahresniveau (135.6 Mio. Schweizer Franken). Zusätzlich hat sich das Netto­umlaufvermögen im Berichtsjahr günstig entwickelt, so dass ein Cashflow aus operativer Tätigkeit von 114.8 Mio. Schweizer Franken resultiert, eine Steigerung von 74.8% gegenüber Vorjahr.

Die Investitionen in Sach- und immaterielle Anlagen liegen mit 69.1 Mio. Schweizer Franken wie angekündigt über Vorjahr. Es resultiert ein Free Cashflow von 45.7 Mio. Schweizer Franken.

Im März des Berichtsjahres wurde der Vertrag für einen neuen Syndikatskredit (Revolving Credit Facility) abgeschlossen. Dieser weist im Vergleich zum Vorgänger ein höheres Volumen und attraktivere Konditionen aus. Die weiter oben beschriebenen reduzierten Finanzaufwendungen sind eine direkte Folge davon. Im Dezember 2020 wurde im Hinblick auf die Akquisition der zwei pharmazeutischen Produktionsstätten von Novartis in Spanien die Akkordeon-Option ausgeübt und das Kreditvolumen auf 400 Mio. Schweizer Franken erhöht.

Im Berichtsjahr wurde die Rückzahlungsoption des Hybriden Bonds über 100 Mio. Schweizer Franken wie angekündigt am 26. Oktober 2020 ausgeübt und der Bond unter Inanspruchnahme des Syndikats­kredits zurückbezahlt. Am 28. Dezember 2020 wurden im Hinblick auf den Abschluss der Akquisition der zwei pharmazeutischen Produktionsstätten von Novartis in Spanien die zwei privat platzierten Hybriden Wandelanleihen begeben.

Weitere Finanzkennzahlen
Zum Jahresende verfügt Siegfried über 54.4 Mio. Schweizer Franken an flüssigen Mitteln. Die ausstehenden Darlehen beliefen sich auf 140 Mio. Schweizer Franken. Damit betrug die Nettoverschuldung 85.6 Mio. Schweizer Franken. Zum Jahresende lag die Nettoverschuldung im Verhältnis zum Core- EBITDA bei 0.6. Der Eigenfinanzierungsgrad betrug 59.0%. Damit verfügt die Siegfried Gruppe auch nach der jüngsten Akquisition weiterhin über die notwendige Verschuldungskapazität zur Finanzierung weiterer Wachstumsschritte. 

Erneut Antrag zur Nennwertrückzahlung an die Generalversammlung
Der Verwaltungsrat beantragt der Generalversammlung vom 22. April 2021, den Nennwert von 24.20 Schweizer Franken pro Aktie um 3.00 auf 21.20 Schweizer Franken pro Aktie zu reduzieren und den Betrag der Nennwertreduktion von 3.00 Schweizer Franken pro Aktie anstelle einer Dividende auszuschütten.